פרו-סמינריון חובת גילוי שוק ההון, תשקיף, שקיפות, בורסה (עבודה אקדמית מספר 12509)
12 עמ'
שאלת המחקר
כיצד באה לידי ביטוי חובת הגילוי של חברות בבורסה?
תוכן עניינים
עקרון הגילוי הינו עקרון–העל של חוקי ניירות–הערך[1] המודרניים. רשויות הפיקוח אינן בודקות את טיב ניירות–הערך המוצעים לציבור ואת איכותם. כל שרשויות הפיקוח דורשות הינו גילוי פרטים הנקובים בחוק לגבי החברות שניירות–הערך שלהן מוצעים לציבור ו/או נמצאים בידי הציבור. כל עוד יש גילוי של הדברים הנדרשים על–פי הדין[2], ניתן לקנות ולמכור ניירות–ערך בכל מחיר שיקבע השוק. חוקי הגילוי בעולם המערבי הינם מנדטוריים. המחוקקים לא הסתפקו בכך שכוחות–השוק יכתיבו מה יש לגלות[3], אלא קבעו חוקים מפורטים הקובעים מהו המידע שיש ליתן לציבור. אלא שמאז נחקקו חוקי הגילוי השתנה העולם שאנו חיים בו לבלי הכר. בשנים האחרונות אנו עדים למהפכה בכל הקשור לדרכי העברה והפצה של מידע. טכנולוגיית המידע (Information Technology-IT) החליפה את אמצעי–התקשורת שהיו מוכרים לנו. היא שינתה את הדרך שבה אנו מעבירים, מחליפים ושומרים מידע. בעבר, נעשה שיווק ההשקעות בעיקר על–ידי מפגשים פנים–אל–פנים, שיחות טלפוניות ודיוור. כל הדרכים הללו מסורבלות ויקרות, וכרוכים בהן עיכובים בהעברת המידע. הטכנולוגיה החדישה, ובעיקר האינטרנט, מאפשרת למידע להגיע למשקיעים בכל רחבי העולם באופן מיידי כמעט ובעלויות נמוכות יחסית. באמצעות האינטרנט, משקיעים יכולים להגיע בלחיצת כפתור, תוך שימוש במנועי חיפוש משוכללים, למידע רב המוצג בצורה משובבת–עין ומושכת תשומת–לב, המתקבלת על–ידי הוספת וידיאו, קול וגרפיקה לאתרי האינטרנט; קישוריות (hyperlinks), שבעזרתן ניתן לעבור במהירות מאתר לאתר, מאפשרות למשקיעים להתחקות בנקל אחר מידע רלוונטי נוסף. מספר הולך וגדל של משקיעים אף עושה עסקות בניירות–ערך באמצעות האינטרנט. טכנולוגיית המידע הפכה למעשה את העולם לכפר גלובלי. [4]
(בעבודה האקדמית כ-20 מקורות אקדמים באנגלית ובעברית)
ביבליוגרפיה לדוגמא:
[1] חוק ניירות ערך, התשכ"ח 1968
[2] רע"א 4024/14 אפריקה ישראל להשקעות בע"מ נ' כהן פס' 1 – 4, 8 – 12, 44 – 53 (פורסם בנבו, 26.4.15)
[3] ידין ש'. רגולציה חדשה: מהפכה במשפט הציבורי (2018, הוצאת נבו)
[4] Ekstein A. "Skin in the Game: Aligning the Interests of Credit Rating Agencies, Proxy Advisors, and Investors" Harvard Business Law Review (2017).