סמינריון ניתוח דוחות כספיים והערכת שווי חברות- חברת פולירם בע"מ – מחקר אמפירי (עבודה אקדמית מספר 9737)
23 עמודים.
שאלת המחקר
כיצד באים לידי ביטוי דוחות כספיים והערכת שווי חברות?
תוכן עניינים
- · תקציר מנהלים............................................................................ ...........עמ' 3
- · פרק 1-פרופיל חברה
- o כללי.................................................................................. .......עמ' 4
- o מגזרי פעילות..................................................................... .......עמ' 5
- o בעלי מניות ומבנה החזקות.................................................... ......עמ' 5
- o נתוני המניה בבורסה.......................................................... .... ....עמ' 7
- o תמצית נתוני דוחות כספיים............................................... ..........עמ' 7
- o לקוחות ופלח שוק........................................................... ...........עמ' 7
- o הון אנושי..................................................................... ............עמ' 8
- · פרק 2-ניתוח נתונים היסטוריים
- o מאזנים תפעוליים.......................................................................עמ' 10
- o מינוף פיננסי..............................................................................עמ' 11
- o תמצית נתונים היסטוריים פירוק הROC למרכיביו...........................עמ' 11
- o ימי לקוחות, מלאי, וספקים...........................................................עמ' 13
- o יחס בים ROC לROE...................................................................עמ' 14
- · פרק 3-ניתוח 5 הכוחות של פורטר וחפיר
- · פרק 4-הערכת שווי
- o DCF והסברים לבחירת פרמטרים............................................. .....עמ' 17
- o שווי ראוי לפעילות ולהון העצמי............................................ ......עמ' 18
- o ניתוח רגישות לשינויים בWACC ולשינויים בשיעור הצמיחה..... .....עמ' 19
- o שווי ראוי למניה..................................................................... ....עמ' 19
- · פרק 5-גמול מנהלים.................................................................................עמ' 20
- · פרק 6-מכפילים.......................................................................................עמ' 21
- · נספחים...................................................................................................עמ' 23
עבודתנו, במסגרת הקורס ניתוח דוחות כספיים והערכת שווי חברות, עוסקת בחרת "פולירם" (להלן: "החברה"). החברה ממוקמת בישראל במושב רם-און, ועוסקת ב2 מגזרי פעילות עיקריים:
- תרכובים תרמופלסטיים
- משפחת הבונדירם-משפרי אימפקט ודבקים לתרכובים תרמופלסטיים
עבודתנו מחולקת ל-6 פרקים עיקריים.
הפרק הראשון יעסוק בתיאור החברה, בין היתר תוצג בו תיאור תחומי הפעילות העיקריים של החברה ומאפייניהם, סחירות מניית החברה והתפתחות ערכה לאורך 3 השנים האחרונות, מבנה הבעלות של החברה ותמצית תוצאות פעילות החברה לאורך 3 השנים האחרונות.
בפרק השני נסקור נתונים היסטוריים של החברה, ננסה לזהות מגמות במדדים של החברה לצורך זיהוי מגמות עתידיות והערכת השווי שתבוצע בהמשך, נאמוד את הROC המשתמע של החברה ונפרק אותו לגורמיו, וננסה להשוות בין יחסי הון חוזר המוצהרים ע"י החברה לבין חישובם על ידינו בצורה עצמאית.
הפרק השלישי יעסוק בניתוח חמשת הכוחות של פורטר וחפיר, ננסה לזהות כוחות ומגבלות כלכליות המשפיעות על החברה ולבדוק את השפעתן על פעילות החברה, ולנסות להסיק מניתוח זה על מגמות עתידיות בתוצאות החברה לצורך ניתוח הערכת השווי שיבוצע בהמשך.
בפרק הרביעי תיערך הערכת שווי לחברה בשיטת הDCF (היוון תזרימי מזומנים), בהסתמך על מסקנותינו והערכתנו מהפרקים הקודמים ותיאוריה כלכלית בנודע לתחזית פרמטרים בשנים עתידיות נעריך פרמטרים הנוגעים לפעילות החברה כמו צמיחה,שיעור רווחיות תפעולית,ROC ועל פיהם נצפה תזרימי מזומנים פנויים לחברה בשנים הבאות ונחשב שווי ראוי לפעילות, שווי ראוי להון העצמי ושווי ראוי למניה, והנערוך בדיקת רגישות לשווי ראוי להון העצמי ושווי פעילות ראוי לשינויים בשיעור צמיחה ובמחיר ההון המשוקלל של החברה (WACC).
הפרק החמישי יעסוק בגמול מנהלים, נסקור את הגמול שקיבלו המנהלים השנה ואת הבסיס לחישובם, ונערוך דיון קצר בנוגע לגובה הגמול, את סבירותו ביחס לפרמטרים בחברה וביחס לחברות אחרות בתחום.
הפרק השישי והאחרון יעסוק באמידת שווי הפעילות של החברה בעזרת שיטת המכפילים, לשם כך נעזר בחברת השוואה לאמידת שווי הפעילות של החברה, נערוך דיון בנוגע להבדלים מהותיים בין חברת ההשוואה לחברת פולירם, ננסה לבחון את טיב המכפילים ולקבוע את המכפיל היעיל ביותר ולבסוף נערוך השוואה בין התוצאות שהתקבלו בשיטת המכפילים לעומת התוצאות שהתקבלו ע"י שימוש בשיטת ה-DCF.